생명 연장 최소 1년+ 무엇을 드시겠습니까?

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: BUY (Maintain) - 목표주가: 190,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4분기 실적 및 시장 기대치 - 4분기 연결 매출액은 4,974억 원(YoY +14%, QoQ -17%), 영업이익은 191억원(YoY +428%, QoQ -60%)으로 시장 기대치 매출액 5,069억 원에는 대체로 부합, 컨센서스 영업이익 314억 원은 하회할 것으로 예상된다. 2. 렉라자 Europe 출시 마일스톤 및 25년 상반기 유입 기대 - 렉라자가 유럽에서 12/31일 승인을 받았으나, 4Q24에 마일스톤이 반영되지 않기 때문이다. 유럽내 국가별 출시 조건 등에 따라 ‘25년 상반기내로 3,000만 달러(약 440억 원) 유입이 예상된다. 3. 렉라자 일본 출시 마일스톤 및 실적 반영 여부 - 일본 지역 출시 마일스톤은 1500만 달러(약 210억 원) 유입이 가능하다. 마일스톤은 일회성으로 시점 추측이 어려워 실적 추정에 제외하였다. ## 주요 실적 및 전망 - 4분기 실적 요약 - 4분기 연결 매출액은 4,974억 원(YoY +14%, QoQ -17%), 영업이익은 191억원(YoY +428%, QoQ -60%)으로 시장 기대치 매출액 5,069억 원에는 대체로 부합, 컨센서스 영업이익 314억 원은 하회할 것으로 예상된다. 위탁연구비 증 1M 21.5% 15.7%로 R&D 비용 증가로 기대치 하회 전망. - 연간/향후 수치 - 2024F 연결 매출액: 2,069.1억 원, 2025F 연결 매출액: 2,256.2억 원 - 2024F 영업이익: 85.8억 원, 2025F 영업이익: 149.9억 원 - 기타 - 2024년과 2025년의 매출/이익 흐름과 마일스톤 유입은 상술된 대로 매출의 다변화 및 파이프라인 진행에 따른 변동 요인으로 제시되어 있다. ## 추가 메모 - J&J/유한양행 마일스톤 내역 정리 - 주: 최대 $1.255bn 규모에서 4세대 EGFR 공동연구개발 종료하며 최대 $950mn으로 변경됨 (2024/9/20) - 파이프라인 현황 - 주: 마지막 박스로 표시된 YH44529는 실적간담회에서 신규로 소개된 파이프라인 - 알러지 치료제 임상 일정 - 데이터 발표로는 미국암학회(AACR)나 미국임상종양학회(ASCO)에서 렉라자 병용요법의 전체 생존(OS)의 세부 데이터가 발표될 수 있다.

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• - 4분기 실적 및 시장 기대치
• - 4분기 연결 매출액은 4,974억 원(YoY +14%, QoQ -17%), 영업이익은 191억원(YoY +428%, QoQ -60%)으로 시장 기대치 매출액 5,069억 원에는 대체로 부합, 컨센서스 영업이익 314억 원은 하회할 것으로 예상된다.