유정관 업황 개선, 주가에 점차 반영될 것

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 180,000 원(유지) ## 핵심 투자 포인트 1. 4분기 실적은 매출액 4,320 억원(-1.2% YoY, +17.5% QoQ), 영업이익 308억원(-30.6% YoY, +176.4% QoQ)으로 컨센서스(293억원, 최근 한 달 기준)를 소폭 상회한 추정 2. 내수 부문은 국내 건설 업황 회복 지연으로 부진하나, 북미 수출 물량 증가와 유정관 가격 상승에 힘입어 전분기 대비 영업이익 대폭 개선 - 판가 +7.3% QoQ, 판매량 23.1만 톤(-5.2% YoY, +8.9% QoQ) 3. 25년 실적은 큰 폭의 개선 예상 - 매출액 1.9 조원(+13.9% YoY), 영업이익 1,746 억원(+59.3% YoY) - 북미 유정관 가격 반등, 환율 우호적 영향으로 판가와 수익률 2H23 수준까지 상승 가능 전망 - 24년 배당 수익률이 6%를 상회할 것으로 예상 ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 실적 추정 - 매출액: 4,320 억원(-1.2% YoY, +17.5% QoQ) - 영업이익: 308억원(-30.6% YoY, +176.4% QoQ) - 컨센서스: 293억원(최근 한 달 기준) 소폭 상회 - 내수 부문은 부진, 북미 수출 물량 증가와 유정관 가격 상승으로 전분기 대비 대폭 개선 - 판가 +7.3% QoQ, 판매량 23.1만 톤(-5.2% YoY, +8.9% QoQ) - 2025년 전망 - 매출액: 1.9 조원(+13.9% YoY) - 영업이익: 1,746 억원(+59.3% YoY) - 북미 유정관 생산량 감축 이후 재고 조정, 10월부터 북미 유정관 가격 반등 - 트럼프 당선 이후 가격 상승세 가속화, 현재 북미 유정관 가격은 9% 가량 상승 - 환율 우호적 상황으로 판가와 수익률이 2H23 수준까지 상승 가능 - 국내 내수 업황도 소폭 개선 예상 - 배당 수익률: 24년 배당 수익률이 6%를 상회할 것으로 예상 - 밸류에이션 및 주요 지표 - 현 주가: 122,900 원(25/01/16) - 52주 최고가/최저가: 140,700 원 / 109,200 원 - PER 2025E: 2.6배, PBR: 0.3배, PCR: 2.1배, EV/EBITDA: 1.5배 - 2023년~2025E 주요 수치(지배주주 기준) - 매출액: 2023 1,861 십억원; 2024E 1,695 십억원; 2025E 1,931 십억원 - 영업이익: 2023 232 십억원; 2024E 110 십억원; 2025E 175 십억원 - 당기순이익: 2023 189 십억원; 2024E 87 십억원; 2025E 133 십억원 - EPS(지배주주): 2023 66,578 원; 2024E 30,689 원; 2025E 46,904 원 ## 추가 메모 - 본 보고서는 SK증권의 분석가 이규익의 견해를 반영합니다. - 본 보고서에 기재된 수치는 원문에 의거하며, 투자 판단은 독자 개별적으로 이루어져야 합니다.

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• - 4분기 실적은 매출액 4,320 억원(-1.2% YoY, +17.5% QoQ), 영업이익 308억원(-30.6% YoY, +176.4% QoQ)으로 컨센서스(293억원, 최근 한 달 기준)를 소폭 상회한 추정
• - 내수 부문은 국내 건설 업황 회복 지연으로 부진하나, 북미 수출 물량 증가와 유정관 가격 상승에 힘입어 전분기 대비 영업이익 대폭 개선
• - 판가 +7.3% QoQ, 판매량 23.1만 톤(-5.2% YoY, +8.9% QoQ)
• - 25년 실적은 큰 폭의 개선 예상
• - 매출액 1.9 조원(+13.9% YoY), 영업이익 1,746 억원(+59.3% YoY)