대장주의 자신감

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 370,000 원(상향) ## 핵심 투자 포인트 1) 4Q24 Preview: 컨센서스 상회하는 실적 - 4Q24 연결 매출액은 4 조 274 억원(+18.0% YoY, +11.6% QoQ), 영업이익은 2,931 억원(+111.4% YoY, +42.2% QoQ)을 기록한 것으로 추정된다. 컨센서스(2,528 억원)를 상회한 것으로 추정된다. 2) 가이던스 및 수주 자신감 - 동사는 HD 현대 조선3사 중 유일하게 작년 실적 대비 높은 수주 목표치를 제시했으며, 수주목표 초과달성 가능성이 충분하다고 판단된다. 북미를 포함한 글로벌 LNG 프로젝트 투자 확대에 따른 LNGC 물량, 대만·한국 및 하위 티어 라이너들의 컨테이너선 발주 계획, 타겟하고 있는 해양플랜트 및 특수선 물량 등을 고려하면 가능성이 커진다. 3) 실적 및 수주 모멘텀의 지속 - 해양 부문의 점진적인 적자 폭 축소와 더불어 상선 부문에서 선가 상승 및 선종 믹스 효과가 지속될 전망이며, 환율 기조 유지와 함께 실적 개선세가 이어질 전망이다. 올해 빠르면 1 분기부터 연간 약 2~3 척의 미 해군 함정 MRO 수주가 가능할 것으로 예상되며, 관련 법 개정이나 예외 조항 발효를 통해 미 본토 함대 물량 수주 가능성도 거론된다. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24 연결 매출액: 4 조 274 억원(+18.0% YoY, +11.6% QoQ) - 4Q24 영업이익: 2,931 억원(+111.4% YoY, +42.2% QoQ) - 컨센서스: 2,528 억원 - 2024E 매출액: 14,508 십억원, 영업이익: 716 십억원, 영업이익률: 4.9%, 순이익(지배주주): 587 십억원 - 2025E 매출액: 15,846 십억원, 영업이익: 1,203 십억원, 순이익: 1,030 십억원 - 2026E 매출액: 17,397 십억원, 영업이익: 1,561 십억원, 순이익: 1,200 십억원 - 2027E 매출액: 18,253 십억원, 영업이익: 1,960 십억원, 순이익: 1,499 십억원 - 목표주가 산출 관련 요약: 27년 추정 BPS 107,254 원에 Target P/B 3.45 배를 적용하여 목표주가 370,000 원 산출 - 현재주가: 314,000 원 - 상승여력: 17.8% - 추정목표가격 괴리율 및 관련 정보는 본 보고서에 제시된 수치에 따름 - 2025년 1월 15일 종가 시가: 314,000 원 - 2025~2027년까지의 연간 매출액 및 이익 추정 수치 포함 (상기 수치 참조) ## 추가 메모 - 27년 추정 BPS 107,254원에 Target P/B 3.45 배를 적용하여 목표주가 370,000 원으로 제시 - 현재주가 대비 상승 여력 17.8% - 관련 수주잔고, LNGC 및 해양플랜트 수주 흐름 등은 중장기적으로 주가에 영향 가능성 보유

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• - 4Q24 연결 매출액은 4 조 274 억원(+18.0% YoY, +11.6% QoQ), 영업이익은 2,931 억원(+111.4% YoY, +42.2% QoQ)을 기록한 것으로 추정된다. 컨센서스(2,528 억원)를 상회한 것으로 추정된다.