지역난방공사 · 기업 분석
비규제 발전이 이끄는 성장
리포트 핵심 요약
AI 요약## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: BUY 유지 - 목표주가: 128,000원(‘26F PBR 0.65배)로 23% 상향 ## 핵심 투자 포인트 1) 3Q25 실적 - 매출액 7,582억원(+22%qoq, +30%yoy), 영업이익 894억원(흑전qoq, +210%yoy), 당기순이익 490억원(흑전qoq, +50%yoy) 2) 이익 개선 동력 및 원가 구조 개선 - 올해 7월 화성, 동탄 발전소의 필수 가동 발전기 지정 및 대구, 청주 개별요금제 적용으로 전력 판매량 증가와 추가 열판매가 이어지며 대폭의 이익 개선 시현 - 열사업 실적은 연초 결정된 원가 배분 대비 재료비가 더 크게 하락(-9%yoy)하며 비수기에도 양호한 실적 기록 3) 4Q25 전망 및 배당 - 4Q25 매출액 1.1조원(+50%qoq, +5%yoy), 영업이익 955억원(+7%qoq, -16%yoy)로 전망 - 연간 미수금 증가 가이던스는 410억원이며, 주당배당금은 7,000원으로 추정 - 공기업 특성상 재무 계획이 보수적인 것을 감안하면 합리적인 수준이라 판단 ## 주요 실적 및 전망 - 2023A 2024A 2025E 2026E 매출액(십억원): 3,954; 3,570; 4,090; 4,007 - 2023A 2024A 2025E 2026E 영업이익(십억원): 315; 328; 499; 452 - 2023A 2024A 2025E 2026E 당기순이익(십억원): 199; 210; 330; 301 - EPS(원): 17,222; 18,151; 28,490; 25,518 (단위: 십억원, 원) - 도표 1년 실적 변경 내역 및 도표 2, 3의 상세 수치는 원문 참고 필요 ## 추가 메모 - - 공기업 특성상 재무 계획이 보수적인 것을 감안하면 합리적인 수준이라 판단 - - 목표주가 산출의 근거로 ‘18년 동탄2 신규 발전소로 외형 성장 기대되던 PBR 상단을 적용해 목표주가를 산출함
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AI 추출- - 매출액 7,582억원(+22%qoq, +30%yoy), 영업이익 894억원(흑전qoq, +210%yoy), 당기순이익 490억원(흑전qoq, +50%yoy)
이 리포트에 언급된 종목
표시 기준최선호주는 이 리포트에서 추출한 선정 표시입니다. 일반 언급과 구분하며, 여러 리포트의 누적 순위나 현재 매수 추천을 뜻하지 않습니다.
발행 당시 목표가128,000원
Buy
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