가격 조정은 마무리 국면

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 130,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 연결 기준 매출액은 3,216억원(+32.8% yoy), 영업이익은 482억원(+262.4 yoy)으로 시장 컨센서스에 대체로 부합하는 호실적을 달성하였다. 2. 3Q25 별도 기준 매출액은 2,245억원(+30.5% yoy), 영업이익 402억원(+101.8% yoy)으로 아티스트 IP 활동성(NCT WISH 미 3집, 에스파 미니 6집, NCT DREAM 정규 5집 등)에 부합하는 견조한 실적을 달성한 가운에 ‘디어유’ 연결 편입 효과가 더해진 결과이다. 3. 가격 조정은 마무리 국면. 4Q25 & 2026 연결 이익 개선세는 지속될 전망이다. 2026년 연간 예상 매출액은 1조 2,780억원(+10.7% yoy), 영업이익은 1,962억원, 영업이익률 15.3%pt로 YoY 실적 개선세를 전망한다. 또한 현재주가 (11/14) 101,500원, 상승여력 28%이다. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 연결 기준 매출액: 3,216억원(+32.8% yoy) - 3Q25 연결 기준 영업이익: 482억원(+262.4 yoy) - 3Q25 별도 기준 매출액: 2,245억원(+30.5% yoy) - 3Q25 별도 기준 영업이익: 402억원(+101.8% yoy) - 4Q25 & 2026 연간 전망: 매출액 12,780억원(+10.7% yoy), 영업이익 1,962억원, 영업이익률 15.3%pt로 YoY 개선세 전망 - 주가 및 상승 여력: 현재주가 101,500원(11/14 기준), 상승여력 28% - 추가 메모: 목표주가 하향 조정(16만원→13만원)은 가격 조정 이슈와 중국 현황의 불확실성 반영의 맥락에서 제시되었으나, 한-중 관계 개선의 기본 틀은 강화되고 있어 관련 모멘텀은 내년에도 재차 부각될 가능성이 크다고 판단된다. 또한 TP 상향 조정 가능성도 열려 있다. (원문 문맥상 종합 요지) ## 추가 메모 - 본 요약은 원문에 명시된 수치와 의견을 그대로 반영하였으며, 추정이나 추측은 포함하지 않았습니다.

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• - 3Q25 연결 기준 매출액은 3,216억원(+32.8% yoy), 영업이익은 482억원(+262.4 yoy)으로 시장 컨센서스에 대체로 부합하는 호실적을 달성하였다.
• - 3Q25 별도 기준 매출액은 2,245억원(+30.5% yoy), 영업이익 402억원(+101.8% yoy)으로 아티스트 IP 활동성(NCT WISH 미 3집, 에스파 미니 6집, NCT DREAM 정규 5집 등)에 부합하는 견조한 실적을 달성한 가운에 ‘디어유’ 연결 편입 효과가 더해진 결과이다.
• - 가격 조정은 마무리 국면. 4Q25 & 2026 연결 이익 개선세는 지속될 전망이다. 2026년 연간 예상 매출액은 1조 2,780억원(+10.7% yoy), 영업이익은 1,962억원, 영업이익률 15.3%pt로 YoY 실적 개선세를 전망한다. 또한 현재주가 (11/14) 101,500원, 상승여력 28%이다.