2Q review- 무난한 실적 달성

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 49,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 컨센서스에 부합하는 실적 달성 - 가스 판매량이 전년 대비 2.2% 증가한 702만 톤을 기록. 평균 기온 하락으로 민수용 판매량이 전년 대비 12% 증가하면서 도시가스용 판매량이 5.5% 증가한 345만 톤을 기록. 발전용 판매량은 357만 톤으로 1% 증가에 그침. 민간 발전사 물량이 3.8% 증가하였으나, 한전 발전 자회사향 판매량이 4.5% 감소. 평균 판매 가격은 1,024천원/톤으로 전년 대비 1.0% 하락. 도시가스용 판매 가격이 3.4% 상승했으나, 유가 하락으로 발전용 가격이 4.7% 하락. 영업이익이 4,046억원으로 전년 대비 13.1% 감소하였음. 2. 매출과 이익 흐름과 시장 반응 - 매출액이 7.6조원으로 전년 대비 1.3% 증가한 반면, 영업이익은 4,046억원으로 13.1% 감소했으나, 시장 기대치를 충족. 3. 투자자 관점의 정책 유지 - 이익 추정치 미세 조정에 그침에 따라 목표주가 49,000원을 유지하고 BUY 투자. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q 매출/이익 추정 및 현황 - 매출액이 7.6조원으로 전년 대비 1.3% 증가한 반면, 영업이익은 4,046억원으로 13.1% 감소했으나, 시장 기대치를 충족. - 2Q의 가스 판매량 및 가격 구성은 위의 포인트와 같이 제시된 수치를 반영. - 연간 실적 추정치 수정(2025년~2026년) - 매출액: 2025E 36,516억원, 2026E 35,350억원 - 영업이익: 2025E 2,387억원, 2026E 2,121억원 - 순이익: 2025E 883억원, 2026E 946억원 - EPS(지배주주): 2025E 9,596원, 2026E 10,270원 - 참고: 표기상 단위는 십억원/원 등으로 제시되어 있습니다. - 가격/수익 구조 및 향후 흐름 - 도시가스용 가격 3.4% 상승, 발전용 가격 4.7% 하락, 원가 및 채권·요금 관련 이슈 등은 회사의 이익 구조에 영향을 미칠 수 있음. 유가 하향 안정세로 전체 미수금 규모도 감소하는 흐름이나, 미수금 증가 사이클은 여전히 주의가 필요함. ## 추가 메모 - 본 리포트는 2025년 8월 11일 업데이트되었으며, 최종 발행일은 2025-08-14입니다. - 포괄손익/재무상태표 등 연간 추정치는 외부 자료와 함께 제시되었으며, 주된 판단은 2Q 실적의 흐름과 연간 추정치의 방향성에 초점을 두고 있습니다. - 본 자료의 투자등급/목표주가 변경 여부는 최근 2년간의 기록에 따라 반영되었으며, 2025년 8월 14일자 기준으로 목표주가 49,000원 및 BUY 의견이 유지되었습니다.

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• - 컨센서스에 부합하는 실적 달성
• - 가스 판매량이 전년 대비 2.2% 증가한 702만 톤을 기록. 평균 기온 하락으로 민수용 판매량이 전년 대비 12% 증가하면서 도시가스용 판매량이 5.5% 증가한 345만 톤을 기록. 발전용 판매량은 357만 톤으로 1% 증가에 그침. 민간 발전사 물량이 3.8% 증가하였으나, 한전 발전 자회사향 판매량이 4.5% 감소. 평균 판매 가격은 1,024천원/톤으로 전년 대비 1.0% 하락. 도시가스용 판매 가격이 3.4% 상승했으나, 유가 하락으로 발전용 가격이 4.7% 하락. 영업이익이 4,046억원으로 전년 대비 13.1% 감소하였음.
• - 매출과 이익 흐름과 시장 반응
• - 매출액이 7.6조원으로 전년 대비 1.3% 증가한 반면, 영업이익은 4,046억원으로 13.1% 감소했으나, 시장 기대치를 충족.
• - 투자자 관점의 정책 유지