모두가 주목하는 MARIPOSA OS 최종 결과

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 적정주가: 220,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1. 4Q24E 실적 흐름 및 컨센서스 - 4Q24E 연결 기준 매출액 4,904억원(YoY +12.2%, QoQ -18.1%), 영업이익 223억원(YoY +274.1%, QoQ -53.2%)으로 매출액은 컨센서스에 부합하나 영업이익은 컨센서스 대비 27.3% 하회할 전망이다. - 의료 파업 장기화의 여파로 매출 성장 악영향 지속, 해외 매출은 4Q23 대비 100% 성장 기대. 다만 3분기에 이어 4분기도 연구개발비 증가로 영업이익은 컨센서스를 하회할 것으로 예상. 2. 비용 구조 및 모멘텀 - 컨센서스 하회 요인은 연구개발비 증가로 인한 판관비 증가가 가장 큰 비중 차지. 3. MARIPOSA OS 및 밸류에이션 포인트 - MARIPOSA 최종 OS 결과 ELCC 2025, ASCO 2025 중 확인 가능할 것으로 예상. - 주가 상승 여력은 61.8%로 제시되며 컨센서스 대비 27.3% 하회할 전망이다. - 적정주가 22만원으로 상향 조정, 향후 MARIPOSA OS 결과 및 경쟁 약물(FLAURA2 등) 대비 OS 측면의 차이가 주가에 영향 가능. ## 주요 실적 및 전망 - 4Q24E 매출액: 4,904억원 (YoY +12.2%, QoQ -18.1%) - 4Q24E 영업이익: 223억원 (YoY +274.1%, QoQ -53.2%) - 매출은 컨센서스 부합, 영업이익은 컨센서스 대비 하회(27.3% 하회) - 해외사업부: 4Q23 대비 100% 성장 기대, 다만 비중은 여전히 낮음 - 비용 측면: 연구개발비 증가로 인한 판관비 증가가 큰 비중 차지 - MARIPOSA OS 최종 결과 확인 시점: ELCC 2025, ASCO 2025 중 확인 가능 - 12개월 적정주가: 220,000원 ## 추가 메모 - MARIPOSA OS 경쟁 구도 및 1차 치료제 시장의 병용 요법 전개가 향후 실적 및 주가에 영향 가능. - 본 리포트의 수치와 시나리오는 원문에 따른 제시이며, 예측치로 간주될 수 있음.

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• - 4Q24E 실적 흐름 및 컨센서스
• - 4Q24E 연결 기준 매출액 4,904억원(YoY +12.2%, QoQ -18.1%), 영업이익 223억원(YoY +274.1%, QoQ -53.2%)으로 매출액은 컨센서스에 부합하나 영업이익은 컨센서스 대비 27.3% 하회할 전망이다.
• - 의료 파업 장기화의 여파로 매출 성장 악영향 지속, 해외 매출은 4Q23 대비 100% 성장 기대. 다만 3분기에 이어 4분기도 연구개발비 증가로 영업이익은 컨센서스를 하회할 것으로 예상.