배당은 이어지겠지만

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가(유지): 57,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 Review: 영업이익, 시장 기대치 20% 상회 2. 총 매출액은 LNG 판매물량 감소에 단가 하락이 동반되며 두 자릿수 감소를 기록했다. 발전 성수기임에도 불구하고 발전용 LNG 판매량이 YoY -15.4%, QoQ +4.2%에 그친 영향이 가장 컷다. 3. 배당은 올해에도 이어지겠으나 배당 확대에 큰 기대를 갖기엔 어려운 상황이라고 판단합니다. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 매출액 6.4조 원, 영업이익 3890억 원으로 전년동기 대비 각각 -21.4%, -11.5%의 증감률을 기록. 시장 컨센서스인 영업이익 3248억 원대비 19.8% 높은 수치다. - 총 매출액은 LNG 판매물량 감소에 단가 하락이 동반되며 두 자릿수 감소를 기록했다. 발전용 LNG 판매량은 YoY -15.4%, QoQ +4.2%에 그친 영향이 가장 컸다. - 다만, 영업이익은 에너지 가격 약세에도 불구하고 해외법인 실적이 예상보다 견조하게 나오면서 시장 기대치를 상회했다. - 한편, 영업외로는 이자율 하락 및 차입금 감소 영향으로 3분기에만 614억 원, 누계기준 1982억 원의 순이자비용 감소가 이루어졌다. ## 추가 메모 - 발행일: 2025-11-13 - 현시점 주요 수치 요약 및 추정치 등은 본 리포트의 표와 본문에 기재된 바에 따름. - 주가 및 배당 관련 참고: 52주 최고가/최저가 47,650원 / 30,050원, 현재 주가 42,850원(11/12).

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• - 3Q25 Review: 영업이익, 시장 기대치 20% 상회
• - 총 매출액은 LNG 판매물량 감소에 단가 하락이 동반되며 두 자릿수 감소를 기록했다. 발전 성수기임에도 불구하고 발전용 LNG 판매량이 YoY -15.4%, QoQ +4.2%에 그친 영향이 가장 컷다.
• - 배당은 올해에도 이어지겠으나 배당 확대에 큰 기대를 갖기엔 어려운 상황이라고 판단합니다.