배당성향 상향으로 밸류에이션 리레이팅 될 ..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 제시되지 않음 ## 핵심 투자 포인트 1) 요금인상 및 유가 하락 등으로 인하여 올해 하반기부터 민수용 미수금 점진적으로 감소할 듯 → 배당성향 상향되면서 밸류에이션 리레이팅 될 듯 2) 2025년 1분기 실적 - 매출액 127,327억원(-0.6% YoY, +27.6% QoQ) - 영업이익 8,339억원(-9.5% YoY, -29.1% QoQ) - 1분기말 전체 미수금 규모 143,763억원 중 민수용은 140,871억원 3) 배당성향과 향후 전망 - 과거 배당성향 목표: 40.0% 수준 유지 - 2024년 배당성향: 16.0% - 민수용 미수금 감소가 진행되면 배당성향 상향 및 밸류에이션 리레이팅 가능성 제시 ## 주요 실적 및 전망 - 1분기 매출액: 127,327억원(-0.6% YoY, +27.6% QoQ) - 1분기 영업이익: 8,339억원(-9.5% YoY, -29.1% QoQ) - 1분기말 미수금: 총 143,763억원, 이 중 민수용 140,871억원 - 발전용 미수금은 올해 상반기 중 회수 일단락 전망 - 민수용 미수금은 올해 하반기 요금인상 및 유가 하락에 따른 LNG 도입가격 하락 등으로 인하여 점진적으로 감소 전망 - 배당성향 방향성: 40.0% 목표 수준 유지하였으나 2024년 배당은 16.0%로 낮아짐. 향후 민수용 미수금 감소 및 요금인상으로 배당성향 상향 및 밸류에이션 리레이팅 기대 ## 추가 메모 - 종가: 36,700원(2025.05.16) - 본 보고서는 투자의견이 없음(NR) 상태이며, 목표주가는 제시되지 않음 - 2024년 재개된 배당에도 불구하고 민수용 미수금 증가 등으로 배당성향이 16.0%에 그친 바 있음 - 향후 미국산 LNG 도입 증가 및 LNG 트레이딩 확대 가능성에 따른 수익성 가시화 및 성장성 부각 가능성 제시(리서치 본문 내 기술)

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• - 매출액 127,327억원(-0.6% YoY, +27.6% QoQ)
• - 영업이익 8,339억원(-9.5% YoY, -29.1% QoQ)
• - 1분기말 전체 미수금 규모 143,763억원 중 민수용은 140,871억원
• - 과거 배당성향 목표: 40.0% 수준 유지
• - 2024년 배당성향: 16.0%