NAVER(035420) 증권사 리포트

MW당 계약 가치 재평가로 AI 팩토리 사업의 수주 모멘텀 재확인. 신규 AI팩토리 사업은 2027년 이후 가동 예정이며 MW당 계약가치 약 1,380만 달러(약 200억원), 1GW 기준 매출은 약 20조원으로 제시되었다. 장기 계약과...

NDR 발표와 코어위브/네비우스/브룩필드 실적 발표를 통해 AI DC 확장 속도가 성장의 핵심 동력으로 재확인됐다. 향후 수년 내 AI DC 공급이 수요를 따라잡지 못할 가능성이 제시되며 xAI 등 신규 경쟁사의 진입이 예상된다. 네오클...

소버린 AI 전략의 지속 성과를 확인하는 것이 핵심이며, 글로벌 프런티어 업체와의 강한 결합을 통해 세그먼트별 중장기 성장 의사결정의 중요성이 강조된다. AI 팩토리 사업가치를 밸류에이션의 핵심 구성요소로 반영하고, 서치플랫폼/클라우드 ...

2Q26 실적은 컨센서스를 하회했다. 주요 요인은 커머스·파이낸셜 부문의 마케팅비 증가로 보이며, 마케팅비는 6,049억원(+25.4% YoY, +18.2% QoQ), 영업비용은 2조 8,694억원(+19.8% YoY, +6.3% QoQ...

2Q26 매출 3.39조원(YoY +16.2%), 영업이익 5,203억원(-0.2%)으로 컨센서스(매출 3.37조원, 영업이익 5,662억원)를 하회했다. 서비스 매출은 플러스스토어 앱-멤버십-배송의 선순환 강화로 견조했고, 6월 프로모...

2Q26 매출은 전년동기대비 16.2% 증가한 3조 3,888억원으로 견조한 성장세를 보였으나, 영업이익은 전년비 -0.2%로 컨센서스를 밑돌았다. 지배순이익은 6,986억원으로 전년비 42.9% 증가하며 이익의 구성에서 비중이 확대됐다...

2Q26 매출액 3.39조 원, 영업이익 5,203억 원으로 컨센서스 하회. 하반기에도 실적 모멘텀은 쉽지 않으나 비용 증가 압박은 지속되며 영업이익률은 15.4%로 한 차례 낮아졌다. AI DC 및 클라우드, 디지털자산 등 신규 사업의...

네이버 플랫폼의 본업은 소비자와 콘텐츠/커머스의 결합으로 견조한 체력을 유지하고 있으며, AI 에이전트 도입 시 로컬 실행능력을 바탕으로 시장에서 선도할 가능성이 제시된다. 로컬 실행 레이어의 핵심 기능은 검색, 플레이스, 예약, 페이먼...

2분기 매출액 3.39조원(+16.2% YoY), 영업이익 5,203억원(-0.2% YoY)으로 컨센서스 5,662억원에 미치지 못했다. Npay Connect 단말기 배포 및 월드컵 관련 일회성 비용 영향으로 하회. 지배순이익은 지분법...

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2Q26 수익성 악화가 주목된다. 매출액은 3조 3,888억원(+16% YoY)으로 컨센서스에 부합했으나 영업이익은 5,203억원으로 YoY 대비 flat인데도 컨센서스 대비 8% 하회했다. 플랫폼 매출액은 1조 9,022억원(+12% ...

NAVER의 AI 팩토리 구조는 자산 소유와 서비스 운영의 분리를 핵심으로, 인프라 자산은 Brookfield 주도 SPV가 보유하고 GPU 공급 및 전략적 투자은 NVIDIA가 담당하며, NAVER는 운영과 매출 창출을 100% 자회사...

NAVER는 7월 27일 엔비디아의 지분 투자 공시를 통해 엔비디아의 최종 지분율은 4.55%로 NAVER의 3대 주주가 된다. 지분투자 방식은 제3자배정증자이며, 동시에 NAVER는 자사주 3.1%를 소각했다. 네오클라우드 신사업 구조...

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2Q26 매출액은 3.39조 원, 영업이익은 5,447억 원으로 컨센서스를 하회한 것으로 추정된다. 하반기 실적 모멘텀은 크지 않아 신규 성장 모멘텀의 확산은 제한적일 전망이다. 커머스 포함 서비스 매출은 YoY 35.5% 증가하는 등 ...

2Q26 Pre실적에서 매출은 3조 3,909억원으로 YoY 16.3% 증가했으나 영업이익은 컨센서스 대비 소폭 하회할 전망이다. 광고 매출은 1조 4,779억원으로 YoY 9.8% 증가했고 서비스 매출도 견조한 흐름이다. 비용 측면은 ...

자산 소유와 운영의 분리 모델을 검토하며 GPU 대규모 구매와 DC 구축의 재무 부담을 완화하기 위해 SPV 기반 인프라 파이낸싱을 고려한다. 200MW 확보를 기준으로 시장에서 수십억 달러대의 자금조달 가능성이 논의되며, 1GW 규모의...

NAVER는 엔비디아와의 협력을 바탕으로 2030년까지 1GW 규모의 초대형 AI 팩토리 구축 로드맵을 추진 중이다. 데이터센터를 외부 비즈니스에 개방해 글로벌 인프라 공급처로의 역할을 강화하고, 포털 광고/커머스 중심의 B2C에서 글로...

AI 팩토리 사업가치를 11.1조원으로 신규 반영했고, 1GW 규모를 가정하며 GPU 60만개, 가동률 75%, 시간당 ASP 4달러를 적용했다. 자금조달 구조는 총 소요의 90%를 Debt Financing으로 조달하고 이자율은 5%로...

NAVER의 AI 팩토리(네오클라우드) 데이터센터 프로젝트는 엔비디아와의 제휴를 통해 글로벌 규모의 데이터센터를 국내외로 확장하는 전략이다. 1GW 규모 달성을 목표로 하며, 우선 200MW 리스부터 시작해 2027년~2028년 초기 매...