효성(004800) 증권사 리포트

2Q26 연결 매출액 7,336억원(+21.9% YoY), 영업이익 2,316억원(+133.6% YoY)으로 분기 실적이 개선되었다. 효성화학의 매출 8,713억원(+41.2% YoY), 영업이익 1,708억원으로 흑자전환하며 사상 최대...

2Q26 연결 매출액 7,336억원, 영업이익 2,316억원(+133.6% YoY)으로 견조한 실적 흐름을 시현했다. 효성화학의 사상 최대 실적 달성과 함께 자금지원 리스크가 실질적으로 해소되면서 NAV 할인율 축소 트리거가 형성됐다. ...

자회사 주가 하락으로 지분가치 감소로 TP가 -33% 하향되었으나, 고배당 감안 시 투자 매력이 높다. 2Q26 연결 매출액은 7,399억원, 영업이익은 1,060억원으로 전망되며, 부문별로 매출은 1,330억원(+2.9% YoY)과 4...

자회사 주가 하락으로 지분가치가 감소해 평가가 하향 조정 요인이 되었으며, SOTP 기반의 NAV 산출에서도 하향 여파가 확인된다. SOTP NAV는 10.4조원으로 산출되었고, 할인율은 68%가 적용된다. 상장·비상장 자회사 지분가치 ...

자회사 실적 호조로 배당 확대 환경이 지속되며, 고배당 정책의 유지와 배당소득 분리과세 제도 도입의 수혜가 예상된다. 2026.1.1 이후 지급분부터 2028.12.31이 속하는 사업연도까지 배당분에 분리과세가 적용되며, 4단계 누진세율...

자회사 주가 상승과 효성화학 재무 리스크 해소가 반영되며 밸류에이션 개선 여지가 확인된다. 25년 DPS가 67% 상향되어 배당소득 분리과세 요건 충족 가능성이 커졌고, 2026년 DPS는 5,500원으로 추정된다. 할인율은 68%로 1...

지분법 자회사의 성장과 수익성 개선이 실적을 지속 견인할 전망이다. 자회사 실적의 개선과 NAV 상승이 기업가치에 긍정적으로 반영될 것으로 보인다. 효성화학의 흑자 전환으로 투자 리스크 해소가 진행 중이며 ㈜효성의 리스크도 점차 완화될 ...

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개정상법 시행으로 이사의 주주 충실의무가 강화되면서 할인율 축소에 따른 밸류에이션 리레이팅이 기대되며, 지배구조 개선 수혜를 가진 Buy (Maintain) 의견이 제시됐다. 12M 목표주가 185,000원으로 상향되었고, 종가 2026...

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 115,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적은 영업이익이 당사 및 시장 기대치를 크게 상회하는 깜짝 실적 시현 2. 목표주가 상향은 효성중공업 주가 상승에 따...

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 100,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 이사의 주주 충실의무 도입⇒대리인 비용(agency cost) 구도를 지배주주 對 소액주주로 변화시키는 패러다임 전환으로 밸류에...

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 75,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 효성화학 지분법 이익 유입과 자회사 실적 호전으로 깜짝 실적 시현 2. 비나케미칼 지분 49%를 담보로 약 3,800억원의 자금 ...

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 75,000원 유지 ## 핵심 투자 포인트 1. 효성의 2024년 4분기 실적은 당사의 추정을 크게 상회하는 깜짝 실적 시현 2. 이유는 1)효성중공업 등 지분법 자회사들의...

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 60,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 이사의 주주 충실의무 도입은 지배구조 개선 측면에서 효성과 같은 지주회사가 가장 큰 수혜를 받을 것으로 보도되었다. 2) 이사...