대신증권 리포트

바이오시밀러 포트폴리오 확장과 채널 다변화로 수익성 강화가 기대되며, 자산-light 모델로 안정적 수익 창출이 뒷받침된다. 연속적 신제품 출시 역량은 구조적 성장의 핵심으로 작용하며, 2030년까지 10종 이상 신규 품목 개발 목표가 ...

ALT-B4(SC 제형) 플랫폼의 실증으로 빅파마 계약이 이어지는 흐름이 뚜렷하다. 로열티/마일스톤 비즈니스 구조를 통해 Keytruda SC의 판매 개시 및 확대에 따른 마진 개선이 가속될 가능성이 제시된다. 2Q26 내 신규 계약 가...

RNA 치료제 시장의 구조적 성장으로 올리고뉴클레오타이드 원료 수요가 빠르게 증가하고 있다. 상업화 품목 확대와 함께 수주잔고가 빠르게 증가하고 있어 매출의 안정성이 개선될 여지가 있다. 증설 가시화로 2차 올리고 생산설비 확충 등 중장...

합병 노이즈 해소와 자체 생산·직판 체계의 정착으로 EBITDA margin 30%대 후반으로 구조적 수익성이 개선되고 있다. 포트폴리오 확대에 따라 이익 레버리지가 강화되며 현재 11개→’30년 18개→’38년 41개로 증가하는 구도가...

삼성바이오로직스는 글로벌 최대 CAPA 및 OPM 45%로 높은 실적 가시성을 보여준다. 27년 5공장 풀가동 및 미국 공장 매출 반영이 이익 레버리지를 본격화시킬 것으로 예상된다. 6공장 증설과 ADC 확장 등 추가 성장 동력이 확보되...

글로벌 바이오 업황이 구조적 성장 국면으로 재진입했고 코로나 기저효과에 따른 일시적 역성장을 벗어나 2024-2030년 연평균 성장 궤도에 복귀했다. 국내 바이오 업종의 이익은 향후 3년간 EPS CAGR가 약 28%로 전망되며 글로벌 ...

1Q26 연결 매출액 11조 4,512억원(+8.0% YoY), 영업이익 4,607억원(-13.2% YoY)으로 매출은 증가했으나 수익성은 악화됐다. NAV 증가가 코스피 상승에도 크게 나타나지 않았으며, 이는 상장 자회사 주가 부진이 ...

연성PCB와 R/F PCB를 중심으로 한 비에이치 로봇의 종합 솔루션은 원가절감과 공급망 관리의 강점을 부각한다. 휴머노이드 및 로봇 분야에서 연성PCB의 적용 확대 가능성은 부품 단가 절감과 경량화로 가격 경쟁력을 강화하는 핵심 요인으...

2Q26 영업이익은 111억원으로 562% QoQ 증가 추정되며 반등 흐름이 확인된다. 1Q26 매출(551억원)과 영업이익(17억원)은 전년대비 -10.4%(-5.7% qoq) 하향했고 당기순이익은 2.9억원으로 큰 감소를 기록했다. ...

1Q26 연결영업이익은 4,138억 원으로 당사 및 시장 기대치를 하회했고 매출액은 1조 8,006억 원(-7.0% YoY)으로 감소했다. 지분법 기저효과로 이익이 감소한 가운데 상장 자회사 주가 상승에 따른 NAV 증가를 반영했다. N...

1Q26 수익성은 시장 기대치를 하회했고, 이는 판관비 증가의 영향으로 추정된다. 매출액은 394억원으로 컨센서스에 부합했으나 영업이익은 21억원으로 시장 기대치를 밑돌았다(qoq -31%, yoy -23%). 기술 고도화 속에서 신규 ...

1Q26 연결영업이익은 2.8조원으로 YoY +120.4%, OPM 14.5%로 사상 최대치를 기록했다. 자회사들이 중장기 성장 사이클에 진입하며 지주사로의 과실이 집중되고 있어 지주사 가치(NAV) 확대 여력이 커지고 있다. 브랜드 로...

1Q26 매출 1.4천억원(-4% yoy, -26% qoq) 및 영업손실 -127억원(적자, yoy -91억원)으로 광고 매출의 부진이 수익 감소를 주도했다. 방송광고 수익 501억원(-10.4% yoy)과 사업수익 907억원(-0.8%...

1Q26 순이익은 2,685억원으로 QoQ -19.8%, YoY -39.9%를 기록했고 당사 추정 및 컨센서스를 17% 하회했다. 이번 분기는 일회성 요인이 컸기 때문에 2분기부터 다소 보험업종 안정화될 전망이다. 장기보험손익은 265억...

1Q26 영업이익 4,761억원(+56% YoY)으로 어닝 서프라이즈를 기록했고 매출액도 9.5조원(+37% YoY)으로 견조한 성장세를 확인했다. 26년 매출액 38.5조원(+21% YoY), 영업이익 1.7조원(+59%) 전망으로 구...

1Q26 별도기준 순이익 2,233억원(QoQ 흑전, YoY +9.9%)을 기록하며 컨센서스를 크게 상회했다. 분기 중 K-ICS비율은 200%를 상회했고 듀레이션갭은 0으로 수렴해 자본비율 관련 금리민감도에서 자유로워졌다. 실손 손해율...

1Q26 매출 79억원(-53.6% YoY)과 55억원의 영업적자를 기록하며 실적 부진이 지속됐다. 중국 법인 가동은 계획대로 진행 중으로 1H26 내 공장 오픈과 7~8월 인증 절차 완료가 예상되며 중국 매출 회복의 방향성은 확실하다....

1Q26 연결 매출액 36.8조원, 영업이익 3.7조원으로 서프라이즈 기록. 영업가치 및 지분가치 상승과 포트폴리오 리밸런싱 성과의 가시화로 목표주가를 880,000원으로 상향했다. 비상장 자회사 SK에코플랜트의 히든 밸류가 더욱 뚜렷해...

1Q26 실적이 컨센서스를 상회했고 중국향 매출이 기대치를 초과했다. 높아진 기저 부담에도 매분기 성장이 지속될 것으로 보이며 연간으로는 역대 최대 실적이 기대된다. Dry Strip 고객사 확대와 신규 장비 점유율 상승이 중장기 성장의...

1Q26 실적은 컨센서스에 부합했고 비수기에도 50%대의 수익성을 유지했다. 매출액은 319억원, 영업이익은 161억원으로 OPM이 +50.5%를 기록했다. 원가 효율화와 우호적 환율, Top Line 성장 재개를 통해 수익성의 추가 확...