두산(000150) 증권사 리포트

두산의 SK실트론 인수는 SiC 웨이퍼 사업의 적자 청산과 OPM 약 20%의 Si웨이퍼 사업 중심으로 핵심 자산 위주 인수를 통해 향후 연결 실적의 우상향 가시성을 확보한다. 현금 부담 우려와 추가 자금 조달 가능성은 함께 완화될 것으...

두산은 SK실트론 지분 70.6%를 2.3조원에 인수하는 주식매매계약 체결을 발표했고, 거래를 통한 성장 모멘텀 확대로 판단된다. 인수에 따른 추가 자금조달 부담은 매우 제한적일 것으로 보이며, 2Q26말 현금성 자산 1.68조원 및 잔...

2Q26에서 연결 매출액은 5조 5,861억원(YoY +5.0%), 영업이익은 4,884억원(YoY +37.8%, OPM 8.7%)을 기록했다. 전자BG 매출은 6,760억원(YoY +42.0%), 영업이익 2,013억원(YoY +47....

2Q26 전자 BG 매출액은 6,760억원 (+42% YoY), 영업이익은 2,013억원 (+48% YoY)로 당사 기대치를 상회했다. 동박 등 원재료 가격 급등에도 일반 제품 위주의 판가 인상을 통해 영업이익률은 30%를 유지했다. A...

2Q26 매출 6,760억원(YoY +42%, QoQ +10%)에 힘입어 영업이익 2,013억원으로 전분기 대비 개선했고, 전자BG의 OPM은 약 30%를 기록했다. 가파른 광모듈 수요 증가로 800G 네트워크향 매출이 늘고, 800G ...

2Q26 연결 매출액은 5조 5,861억원, 영업이익은 4,884억원으로 YoY +37.8% 성장했다. 전자BG 매출액은 6,760억원(+42.0% YoY, +9.5 QoQ), 영업이익은 2,013억원으로 견조한 수익성을 보였으며 OPM...

2Q26 전사 실적은 컨센서스를 상회했고 전자 BG는 분기 최대 실적 기록을 달성했다. 하반기에는 네트워크 CCL 출하량 증가와 믹스 개선, 신규 Capa 도입 직후 업황 호조로 이익 기여가 확대될 전망이다. 광모듈 CCL도 견조한 출하...

2Q26 전자BG의 매출액은 6,759억원으로 YoY 42%, QoQ 9% 증가했고, 영업이익은 2,013억원으로 YoY 48%, QoQ 44% 증가하며 견고한 실적 흐름을 보였습니다. 북미 주요 고객의 아키텍처 세대 전환으로 일부 매출...

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독보적 지위를 유지하는 전자BG를 기반으로 AI 데이터센터향 수요 확대가 수익성 개선으로 이어질 전망이다. 2분기 자체사업 매출액은 7,353억원으로 YoY 31.6%, QoQ 4.7% 증가하고 영업이익은 2,051억원으로 YoY 44....

AI 수요와 필연적 동행 아래 두산의 2Q26 전자BG는 매출액 6,714억원, 영업이익 2,010억원으로 YoY +41.0%, +47.6%, OPM 29.9%를 기록했다. 1H 누계로는 연결 매출액이 5조 4,910억원, 영업이익은 3...

AI CCL 사이클 국면에서 전자BG의 영업가치 상승으로 밸류에이션 모멘텀이 확인됐다. 하이엔드 믹스 개선으로 ASP 38.5% 상승하며 고부가가치 제품 비중이 확대되어 이익창출력이 개선됐다. 자체사업 NAV 비중이 51.7%로 높아 할...

NDR 이후 CAPA 확장 및 고객사 동반 확장을 통해 중장기 실적 가시성이 높아졌고, 전자 BG의 NWB 고객 다변화가 긍정적으로 작용합니다. 800G 스위치 및 광모듈 매출 확대, Vera Rubin 단독 공급 가능성, 중국/증평/태...

해외 생산거점 신설 발표로 중장기 성장 가시성이 확보되었고, 신규 공장은 약 2.2만평 부지 규모이며 투자 규모는 약 1,800억원으로 계획됐다. 양산 시점은 2028년 하반기로 공장 가동은 이후 단계적으로 이루어질 전망이다. 1Q26 ...

1Q26 전자 BG 매출액 6,173억원(+53.2% YoY)과 영업익 1,856억원(+59.9% YoY)으로 역대 최대 기록을 달성했고, 영업이익률은 역대 최대인 30%를 기록했다. 엔비디아향 매출이 2,500억원으로 분기 최대치를 경...

1Q26 연결 영업이익은 3,408억 원으로 컨센서스를 상회했고, 전자BG 제품 공급 증가가 실적 개선의 주축이었습니다. 전자BG 매출은 6,173억 원으로 YoY +53.2%, QoQ +10.9%를 기록했으며 OPM은 30.1%로 양호...

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전자BG 부문의 1Q26 실적은 매출 6,173억원, 영업이익 1,856억원으로 YoY +53%, QoQ +11%를 기록했다. 북미 랙서버 ODM 수요 증가와 CCL 단가 상승 및 고부가가치 믹스 개선이 수익성 개선의 핵심 동력으로 작용...

두산에너빌리티 지분가치 증가와 전자BG의 지속 성장으로 중장기 시너지가 강화될 전망이다. 전자BG에 5,315억 원 규모의 공격적 Capex를 발표해 외형 확장과 수익성 개선 흐름을 지속한다. SK실트론 매입으로 후공정 밸류체인이 완성되...

주요 모멘텀은 SK실트론 지분 인수 가능성과 구조적 시너지다. 지분 70%에서 100% 인수 구조 확대 가능성이 논의되며, 인수 성공 시 벨류체인 전반의 내재화를 통해 가치가 빠르게 확대될 전망. 실트론의 연간 EBITDA는 8천억~1조...